O legado mais duradouro de Trump pode ser o aumento histórico da dívida nacional

PorAllan Sloane Cezary Podkul 14 de janeiro de 2021 às 5h EST PorAllan Sloane Cezary Podkul 14 de janeiro de 2021 às 5h EST

Um dos legados menos conhecidos, mas profundamente prejudiciais do presidente Donald Trump, será o aumento explosivo da dívida nacional que ocorreu sob sua gestão.

O encargo financeiro que ele infligiu ao nosso governo vai causar estragos por décadas, sobrecarregando nossos filhos e netos com dívidas.

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A dívida nacional aumentou quase US $ 7,8 trilhões durante o mandato de Trump. Isso é quase o dobro do que os americanos devem em empréstimos estudantis, empréstimos para automóveis, cartões de crédito e todos os outros tipos de dívida, exceto hipotecas, combinados, de acordo com dados do Federal Reserve Bank de Nova York . Isso equivale a cerca de US $ 23.500 em nova dívida federal para cada pessoa no país.

O crescimento do déficit anual sob Trump é o terceiro maior aumento, em relação ao tamanho da economia, de qualquer administração presidencial dos EUA, de acordo com cálculos de Eugene Steuerle, cofundador do Urban-Brookings Tax Policy Center. E, ao contrário de George W. Bush e Abraham Lincoln, que supervisionaram os maiores aumentos relativos nos déficits, Trump não lançou dois conflitos estrangeiros nem teve que pagar por uma guerra civil.

Os economistas concordam que precisávamos de um déficit maciço durante a crise do coronavírus para evitar um cataclismo econômico, mas as finanças federais sob o governo de Trump se tornaram terríveis antes da pandemia. Isso aconteceu mesmo com a economia em expansão e o desemprego em níveis historicamente baixos. Pela própria descrição do governo Trump, o nível de dívida nacional pré-pandêmica já era uma crise e uma grave ameaça.

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A combinação do corte de impostos de Trump em 2017 e a falta de qualquer restrição séria de gastos ajudou o déficit e a dívida a disparar. Portanto, quando o desastre viral único na vida atingiu nosso país e aplicamos mais de US $ 3 trilhões em estímulos relacionados à pandemia, não havia mais margem para erro.

Nossa dívida nacional atingiu níveis imensos em relação à nossa economia, quase tão altos quanto no final da Segunda Guerra Mundial. Mas, ao contrário de 75 anos atrás, a enorme sobrecarga financeira do Medicare e da Previdência Social tornará dramaticamente mais difícil sairmos da vala da dívida.

Cair ainda mais no vermelho é o oposto do que Trump, o autoproclamado Rei da Dívida, disse que aconteceria se ele se tornasse presidente. Em uma entrevista de 31 de março de 2016 com Bob Woodward e Robert Costa da The News Magazine, Trump disse que poderia pagar a dívida nacional, então cerca de US $ 19 trilhões, em um período de oito anos renegociando acordos comerciais e estimulando o crescimento econômico.

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Depois de assumir o cargo, Trump previu que o crescimento econômico criado pelo corte de impostos de 2017, combinado com o produto das tarifas que ele impôs a uma ampla gama de bens de vários países, ajudaria a eliminar o déficit orçamentário e permitiria aos Estados Unidos começar a pagar para baixo sua dívida. Em 27 de julho de 2018, ele disse a Sean Hannity da Fox News Temos uma dívida de US $ 21 trilhões. Quando [o corte de impostos de 2017] realmente entrar em ação, começaremos a pagar essa dívida como se fosse água.

Nove dias depois, ele tuitou: Por causa das tarifas, poderemos começar a pagar grandes quantias dos US $ 21 trilhões em dívidas que foram acumuladas, em grande parte, pelo governo Obama.

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Não foi assim que aconteceu. Quando Trump assumiu o cargo em janeiro de 2017, o apartidário Congressional Budget Office estava projetando que os déficits orçamentários federais seriam de 2 a 3 por cento de nosso produto interno bruto durante o mandato de Trump. Em vez disso, o déficit atingiu 3,8% do PIB em 2018 e 4,6% em 2019.

Houve vários culpados. Os cortes de impostos de Trump, especialmente a redução acentuada na alíquota do imposto corporativo de 35% para 21 por cento, consumiram uma grande mordida na receita federal. O CBO estimou em 2018 que o corte de impostos aumentaria os déficits em cerca de US $ 1,9 trilhão em 11 anos.

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Enquanto isso, a afirmação de Trump de que o aumento da receita das tarifas ajudaria a eliminar (ou pelo menos reduzir) nossa dívida nacional não deu certo. Em 2018, a administração de Trump começou a aumentar as tarifas sobre alumínio, aço e muitos outros produtos, lançando o que se tornou uma guerra comercial global com a China, a União Europeia e outros países.

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As tarifas trouxeram receitas adicionais. No ano fiscal de 2019, eles arrecadaram cerca de US $ 71 bilhões, cerca de US $ 36 bilhões a mais que o último ano do mandato do presidente Barack Obama. Mas embora US $ 36 bilhões seja muito dinheiro, é menos de 1/750 avos da dívida nacional. Esses US $ 36 bilhões poderiam ter coberto um pouco mais de três semanas de juros sobre a dívida nacional - isto é, se Trump não tivesse decidido unilateralmente enviar uma parte da receita tarifária aos agricultores afetados por suas guerras comerciais. As empresas que tiveram dificuldades com as tarifas também pagaram menos em impostos, compensando parte do aumento da receita tarifária.

No início de 2019, a dívida nacional havia subido para US $ 22 trilhões. Proposta de orçamento de Trump para 2020 chamou uma grave ameaça à nossa prosperidade econômica e social e afirmou que os Estados Unidos estavam passando por uma crise da dívida nacional. No entanto, essa mesma proposta de orçamento incluía um crescimento substancial da dívida nacional.

No final de 2019, a dívida havia aumentado para US $ 23,2 trilhões e mais funcionários federais estavam soando o alarme. Desde a Segunda Guerra Mundial, o país nunca viu déficits em tempos de baixo desemprego tão grandes quanto aqueles que projetamos - nem, no século passado, experimentou grandes déficits enquanto projetamos, Phillip Swagel, diretor do CBO, disse em janeiro de 2020.

Semanas depois, a crise do coronavírus estourou e tornou a situação financeira muito pior. Em 31 de dezembro de 2020, a dívida nacional saltou para US $ 27,75 trilhões, um aumento de 39 por cento em relação aos US $ 19,95 trilhões quando Trump tomou posse. O governo encerrou o ano fiscal de 2020 com a parcela da dívida nacional devida a investidores, a métrica favorecida pelo CBO, cerca de 100% do PIB. o CBO previu menos de um ano antes, demoraria até 2030 para atingir esse nível aproximado de dívida. Incluindo os trilhões devidos a vários fundos fiduciários governamentais, a dívida total é agora de cerca de 130% do PIB.

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Normalmente, é aqui que damos a você a versão dos eventos de Trump. Mas não conseguimos que ninguém da Casa Branca nos desse o lado de Trump. Judd Deere, um porta-voz da Casa Branca, nos indicou o Office of Management and Budget, que é uma filial da Casa Branca.

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OMB não respondeu aos nossos pedidos. O Departamento do Tesouro nos direcionou para comentários feito pelo Diretor do OMB, Russell Vought em outubro, no qual ele previu que, à medida que a pandemia diminuía e o crescimento econômico se recuperava, o quadro fiscal melhoraria. O OMB culpados legisladores para déficits quando Trump apresentou sua proposta de orçamento para 2021: Infelizmente, o Congresso continua a rejeitar quaisquer esforços para conter os gastos. Em vez disso, eles têm contribuído muito para o contínuo aumento da dívida e déficits federais, colocando em risco o futuro fiscal da nação.

Ainda assim, o crescimento do déficit sob Trump foi histórico. Steuerle, do Tax Policy Center, fez uma comparação de todos os presidentes americanos usando uma métrica chamada déficit primário. É definido como o déficit menos os custos de juros, porque os juros são a única despesa orçamentária que os presidentes e o Congresso não podem controlar, a menos que queiram fazer o impensável e deixar de pagar a dívida. Steuerle examinou os registros de 45 presidentes para ver como, no último ano de seus governos, o déficit primário havia diminuído ou aumentado em relação ao tamanho da economia.

Trump teve o terceiro maior crescimento do déficit primário, 5,2% do PIB, atrás apenas de George W. Bush (11,7%) e Abraham Lincoln (9,4%). Bush, é claro, não apenas aprovou um grande corte de impostos, como Trump, mas também lançou duas guerras, que inflaram enormemente o orçamento de defesa. Lincoln teve que pagar pela Guerra Civil. Em contraste, as guerras de Trump foram quase inteiramente de variedade política.

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Nossa dívida nacional está agora em seu nível mais alto em relação à nossa economia desde o final da Segunda Guerra Mundial. Depois que a guerra acabou, as despesas militares extraordinárias desapareceram, uma recuperação do pós-guerra começou e a dívida começou a cair rapidamente em relação ao tamanho da economia.

Mas isso não vai acontecer desta vez. Quando a Segunda Guerra Mundial terminou há 75 anos, a Previdência Social estava em sua infância e o Medicare não existia. Hoje, muitas de nossas despesas maiores e de crescimento mais rápido, especialmente Previdência Social e Medicare, estão embutidas no orçamento por causa do envelhecimento da população de nosso país. Essas despesas deverão aumentar drasticamente. Steuerle calculado recentemente que os custos da Previdência Social, saúde e juros devem absorver 122% do crescimento total da receita federal de 2019 a 2030.

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Além disso, nosso investimento no futuro - coisas como pesquisa e desenvolvimento, educação, infraestrutura e treinamento da força de trabalho - está diminuindo em proporção ao orçamento. Os dados do OMB mostram que, em 1970, os gastos obrigatórios (como Previdência Social e Medicare, mas sem incluir os juros da dívida) e o investimento representavam, cada um, cerca de 30% do gasto federal total. Mas em 2019, o ano mais recente para o qual há dados disponíveis, os gastos obrigatórios dobraram para cerca de 61% do gasto federal total, enquanto o investimento caiu mais da metade, para cerca de 12,5%.

Gastar cada vez mais em promessas passadas e diminuir a proporção de gastos para o futuro não é um bom presságio para nossos filhos e netos. Se Trump tivesse feito o que disse que faria e pago parte da dívida nacional antes do coronavírus, em vez de aumentar significativamente a dívida, a situação seria consideravelmente menos terrível. E se Trump tivesse feito um trabalho melhor ao lidar com a pandemia, os custos econômicos e humanos teriam sido bastante reduzidos.

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Além de nos forçar a reduzir a proporção do orçamento gasto no futuro para ajudar a pagar pelo passado, há uma segunda razão pela qual os enormes e crescentes déficits orçamentários são importantes: os custos dos juros.

No final das contas, uma dívida maior significa custos de juros maiores, mesmo em uma época em que o Federal Reserve forçou a queda das taxas do Tesouro a níveis ultrabaixo. O custo dos juros do governo (incluindo juros pagos aos fundos fiduciários do governo) foi cerca $ 523 bilhões no ano fiscal de 2020. Isso supera todos os gastos com educação, treinamento profissional, pesquisa e serviços sociais, mostram os dados do Tesouro.

Os custos de juros estão muito abaixo de onde estariam se o Fed não tivesse forçado as taxas para baixo para tentar estimular a economia e mitigar o impacto da pandemia. Os títulos do Tesouro de um ano custaram aos contribuintes um minúsculo 0,10 por cento em juros no final do ano, ante 1,59 por cento no final de 2019. A taxa do Tesouro de 10 anos foi de 0,93 por cento, ante 1,92 por cento.

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No final de dezembro, o Fed informou ter aumentado suas participações no Tesouro em mais de US $ 2 trilhões em relação ao ano anterior. O aumento é principalmente em títulos de longo prazo. Isso evitou que o governo federal tivesse que levantar trilhões de dólares no mercado de capitais e, portanto, manteve as taxas de juros de longo prazo bem abaixo de onde deveriam estar.

Mas, a menos que algo mude, mesmo a promessa do Fed de manter as taxas de juros perto dos níveis atuais por vários anos não vai afastar problemas futuros. A maior parte dos empréstimos do governo para financiar o alívio da pandemia são empréstimos de curto prazo que terão de ser refinanciados nos próximos anos. Se as taxas aumentarem, as despesas com juros do governo também aumentarão.

Mesmo com as taxas onde estão, os juros da dívida já serão a categoria de orçamento de crescimento mais rápido nesta década, de acordo com a Fundação Peter G. Peterson, que acompanha a questão. Prevê-se que os custos anuais de juros líquidos dobrem em 10 anos e cresçam tanto depois de 2030 que os juros se tornarão um fator impulsionador do crescimento do déficit anual, de acordo com estimativas de Peterson.

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Ouça o que Swagel, o diretor CBO, disse sobre o assunto em um relatório aos congressistas republicanos em dezembro: Embora as atuais taxas de juros baixas indiquem que a dívida é administrável por enquanto e que os Estados Unidos não estão enfrentando uma crise fiscal imediata, na qual as taxas de juros aumentaram abruptamente ou ocorreram outras perturbações, o risco e as potenciais consequências orçamentárias de tal crise tornam-se maiores com o tempo.

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Trump foi questionado sobre este risco durante uma discussão virtual com o Clube Econômico de Nova York em outubro. Se tivermos outro projeto de estímulo do Congresso, você está preocupado que o montante total da dívida federal seja muito grande para que possamos pagar de forma sensata? perguntou David Rubenstein, um executivo de private equity.

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Trump respondeu falsamente afirmando que os Estados Unidos estavam começando a pagar a dívida nacional antes da pandemia e alegou que o crescimento econômico futuro permitiria que isso acontecesse. Acho que você vai ver um crescimento tremendo, David, e o crescimento vai fazer isso acontecer, disse Trump.

Dois meses depois, quando o Congresso finalmente aprovou US $ 900 bilhões em estímulos econômicos que estão sendo financiados com dívidas, Trump desafiou o Congresso a gastar - e emprestar - ainda mais. Então ele foi jogar golfe.

Doris Burke contribuiu para este relatório.

Este artigo foi co-publicado com ProPublica , uma redação sem fins lucrativos que investiga abusos de poder.

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