A ascensão meteórica do preço das ações da Tesla é boa para os investidores - mesmo aqueles que não estão diretamente investidos na empresa de automóveis de Elon Musk

O CEO da Tesla, Elon Musk, visita o canteiro de obras da Gigafactory da Tesla em Gruenheide, perto de Berlim, em 13 de agosto. (Patrick Pleul / Pool / Reuters)

PorAllan SloanColunista 30 de outubro de 2021 às 7h00 EDT PorAllan SloanColunista 30 de outubro de 2021 às 7h00 EDT

Há momentos - como esta semana - em que assistir a reação do mercado às notícias da Tesla pode fazer você rir. Desde que, é claro, você não tenha feito apostas de que o preço extremamente alto das ações da empresa cairá.

Na segunda-feira, a Tesla e a Hertz anunciaram que a locadora de veículos vai comprar 100.000 Tesla Model 3 nos próximos 14 meses. As ações da Tesla, já mega alta, subiram 12,6 por cento com a notícia, aumentando seu valor em cerca de US $ 115 bilhões.



Por que o aumento relacionado ao Hertz nas ações da Tesla me fez rir? É porque os números não fazem sentido para mim.

A Hertz, de acordo com vários relatórios, vai pagar cerca de US $ 4,2 bilhões - essencialmente preço de tabela - por esses carros. Isso é muito dinheiro, com certeza. Mas a questão é: quanto em lucros após os impostos a Tesla ganhará com o negócio?

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E a valorização das ações - que agregou cerca de US $ 28 bilhões ao patrimônio líquido do fundador Elon Musk - faz algum sentido financeiro?

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Vamos ser esportes e dizer que a margem de lucro da Tesla nos veículos Hertz é de 28 por cento. Aplique isso ao preço de venda de US $ 4,2 bilhões e você terá um lucro antes dos impostos de cerca de US $ 1,18 bilhão. Subtraia 21% do imposto de renda federal e você terá um lucro líquido de US $ 930 milhões.

Isso significa que o aumento de US $ 115 bilhões no valor do mercado de ações da Tesla atribuível ao negócio da Hertz é algo como 123 vezes os lucros após os impostos que o negócio provavelmente gerará. Essa é uma proporção absurdamente alta.

Para uma verificação de sanidade, consultei a pesquisa de dois analistas que cobrem a Tesla, um dos quais acha que as ações estão excessivamente caras, o outro acha que seu preço atual de cerca de US $ 1.070 é razoável.

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Seth Goldstein, da Morningstar, aumentou seu preço-alvo das ações da Tesla para $ 680 de $ 650 no noticiário da Hertz, que ainda está muito abaixo do preço de mercado atual. Achamos que muitas das boas notícias já estão cotadas nas ações, escreveu ele a seus clientes, explicando por que aumentou seu preço-alvo em apenas cerca de um quarto do aumento do mercado.

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Acreditamos que a disponibilidade desses veículos [como aluguel Hertz] daria a uma gama muito mais ampla de indivíduos a oportunidade de dirigir um veículo TSLA e provavelmente poderia estimular a demanda incremental, escreveu Colin Rusch, da Oppenheimer, que não alterou sua meta de preço de $ 1.080.

O aumento de segunda-feira foi apenas parte do enorme aumento do preço das ações da Tesla neste mês. Na quinta-feira, era de 39 por cento desde 30 de setembro.

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Mesmo muitos de nós que não possuiríamos ações da Tesla em uma aposta por ser tão cara e peculiar, nos saímos bem. Isso porque a Tesla se tornou a sétima maior ação do S&P 500 e do total de fundos de índice do mercado de ações.

De acordo com a Vanguard, a Tesla tinha 1,71% de seu fundo da classe Admiral S&P 500 e 1,39% da classe Admiral de seu fundo total do mercado de ações em 30 de setembro, último dia para o qual informações públicas estão disponíveis.

Enquanto eles dormiam, seus Teslas queimaram na garagem. É um risco que muitas montadoras estão levando a sério.

Quando ajustei os números para contabilizar o aumento de 39% no preço da Tesla este mês (até quinta-feira), estimei que a Tesla havia subido para 2,26% do fundo S&P 500 no fechamento de quinta-feira e 1,83% do fundo total do mercado de ações. Portanto, aqueles de nós que investem pesadamente em fundos de índice de base ampla se saíram muito bem com a ascensão meteórica de Tesla.

Claro, nós, investidores de fundos de índices, não estamos ganhando tanto quanto Musk, cuja riqueza, de acordo com minha estimativa, aumentou US $ 74 bilhões este mês.

Mas também não estamos assumindo o risco de Musk. Então, vamos ficar felizes com o dinheiro que ganhamos com a Tesla, e relaxe e aproveite o show.

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